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- 中文名
- 差额投资内部收益率法
- 别 称
- 差额投资内含报酬率法
- 领 域
- 经济
- 目 的
- 判断这两个投资项目孰优孰劣
差额投资内部收益率法概念
编辑差额投资内部收益率法原理
编辑差额投资内部收益率法的原理:
假定有A和B两个项目计算期相同的投资方案,A方案的投资额大,B方案的投资额小。我们可以把A方案看成两个方案之和。第一个方案是B方案,即把A方案的投资用于B方案;第二个方案是C方案,用于C方案投资的是A方案投资额与B方案投资额之差。因为把A方案的投资用于B方案会因此节约一定的投资,可以作为C方案的投资资金来源。
C方案的净现金流量等于A方案的净现金流量减去B方案的净现金流量而形成的差量净现金流量ΔNCF。根据ΔNCF计算出来的差额内部收益率ΔIRR,其实质就是C方案的内部收益率。
在这种情况下,A方案等于B方案于C方案之和;A方案于B方案的比较,相当于B与C两方案之和与B方案的比较,如果差额内部收益率ΔIRR小于基准折现率,则C方案不具有财务可行性,这就意味着B方案优于A方案。
差额投资内部收益率ΔIRR的计算过程和计算技巧同内部收益率IRR完全一样,只是所依据的是ΔNCF。
差额投资内部收益率法举例说明
编辑差额投资内部收益率法举例说明:
某企业有两个可供选择的投资项目的差量净现金流量,如表1所示。
表1 投资项目差量净现金流量表 单位:万元
项目
| 0
| 1
| 2
| 3
| 4
| 5
|
甲项目的现金净流量
| -200
| 128.23
| 128.23
| 128.23
| 128.23
| 128.23
|
乙项目的现金净流量
| -100
| 101.53
| 101.53
| 101.53
| 101.53
| 101.53
|
△NCF
| -100
| 26.70
| 26.70
| 26.70
| 26.70
| 26.70
|
假设行业基准贴现率为10%。要求就以下两种不相关情况选择投资项目:
该企业的行业基准贴现率i为8%; 该企业的行业基准贴现率i为12%。 根据所给资料可知,差量现金净流量(甲项目的现金净流量-乙项目的现金净流量)如下:
△NCF0=-100万元,△NCF1 − 5=26.70万元,
(P/A,△IRR,5)=1 000 000/267 000=3.7453
在第(1)种情况下,由于差量内含报酬率大于8%,所以应该选择甲项目。 在第(2)种情况下,由于差量内含报酬率小于12%,所以应该选择乙项目。
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