差额投资内部收益率法

采用此法时，当差额内含报酬率指标大于或等于基准收益率或设定贴现率时，原始投资额大的项目较优；反之，则投资少的项目为优。差额内含报酬率与内含报酬率的计算过程一样，只是所依据的是差量现金净流量。

该方法适用于原始投资不相同但项目计算期相同的多个互斥方案的比较决策，不能用于项目计算期不同的方案的比较决策。

差额投资内部收益率法的原理：

假定有A和B两个项目计算期相同的投资方案，A方案的投资额大，B方案的投资额小。我们可以把A方案看成两个方案之和。第一个方案是B方案，即把A方案的投资用于B方案;第二个方案是C方案，用于C方案投资的是A方案投资额与B方案投资额之差。因为把A方案的投资用于B方案会因此节约一定的投资，可以作为C方案的投资资金来源。

C方案的净现金流量等于A方案的净现金流量减去B方案的净现金流量而形成的差量净现金流量ΔNCF。根据ΔNCF计算出来的差额内部收益率ΔIRR，其实质就是C方案的内部收益率。

在这种情况下，A方案等于B方案于C方案之和;A方案于B方案的比较，相当于B与C两方案之和与B方案的比较，如果差额内部收益率ΔIRR小于基准折现率，则C方案不具有财务可行性，这就意味着B方案优于A方案。

差额投资内部收益率ΔIRR的计算过程和计算技巧同内部收益率IRR完全一样，只是所依据的是ΔNCF。

差额投资内部收益率法举例说明：

某企业有两个可供选择的投资项目的差量净现金流量，如表1所示。

表1 投资项目差量净现金流量表 单位：万元

假设行业基准贴现率为10%。要求就以下两种不相关情况选择投资项目：

该企业的行业基准贴现率i为8%； 该企业的行业基准贴现率i为12%。 　根据所给资料可知，差量现金净流量(甲项目的现金净流量－乙项目的现金净流量)如下：

△NCF0=－100万元，△NCF1 − 5=26.70万元，

（P/A，△IRR，5）=1 000 000/267 000=3.7453

△NPV指差额净现值；△IRR指差额内含报酬率。用试误法可求得，甲乙两方案的差量内含报酬率△IRR=10.49%

在第(1)种情况下，由于差量内含报酬率大于8%，所以应该选择甲项目。 在第(2)种情况下，由于差量内含报酬率小于12%，所以应该选择乙项目。